Neubewertung der Eurozone durch Standard & Poor’s

Auswirkungen auf Raiffeisenfonds

Die Bekanntgabe der Rating-Überprüfungen für insgesamt 15 Staaten der Eurozone durch die US-Ratingagentur Standard & Poor’s (S&P) hat Mitte Jänner 2012 – nicht nur in Österreich als einem der hauptbetroffenen Länder – die öffentliche Diskussion im Zusammenhang mit der Euro-Schuldenkrise neuerlich angeheizt: Es wurde veröffentlicht, dass Österreich – ebenso wie die zweitgrößte EU-Volkswirtschaft Frankreich – mit der nunmehrigen Bewertung AA+ aus dem Reigen der bestbewerteten AAA-Staaten herausgefallen ist. Zugleich wurden sieben weiteren Staaten, darunter Italien und Spanien, herabgestuft, während die Einschätzung für Deutschland, die Niederlande, Finnland und Luxemburg mit AAA bestätigt wurde.

Aus Sicht der Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft (Raiffeisen Capital Management) kommt dieser Schritt nicht unerwartet: seit Anfang Dezember war bekannt, dass S&P die Eurozone einer periodischen Neubewertung unterzieht. Demgemäß haben die Kapitalmärkte in den vergangenen Wochen bereits vieles vorweggenommen.

Allerdings ist auch AA+ ein sehr positives Rating und man hat am Beispiel der USA im Sommer 2011 gesehen, dass die Auswirkungen eines Downgradings auf diesem hohen Niveau und in dieser Größenordnung überschaubar bleiben, da dies von der Mehrheit der Marktteilnehmer als relativ unproblematisch erachtet wird.

Auf Raiffeisenfonds haben die Bewertungsergebnisse durch S&P nur sehr geringe Auswirkungen. Frankreich beispielsweise ist bereits seit vielen Monaten untergewichtet, da Triple-A-Rating und sich verschlechternde Fundamentaldaten nicht mehr stimmig erschienen. Nach unserer Einschätzung sollte der Fokus weiterhin auf Anleiheninvestments in Länder mit gesunden Staatsfinanzen bzw. solche, deren finanzielle Situation sich in den vergangenen Monaten deutlich verbessert hat, liegen.

Das Fondsmanagement wird die weltweite politische und wirtschaftliche Situation selbstverständlich weiterhin intensiv beobachten, um auch künftig rasch auf veränderte Gegebenheiten - positiver wie negativer Natur - reagieren zu können.