Thème de transformation future : les infrastructures

Élargir activement ses horizons et être en mesure de justifier de manière solide ses décisions d'investissement sont des éléments centraux de l'investissement responsable. C'est pourquoi Raiffeisen Capital Management a mis en place il y a plusieurs années, au sein de sa division gestion de fonds, des groupes de travail interdisciplinaires qui se penchent sur les thèmes de transformation future, ou thèmes d'avenir, que sont l'énergie, les infrastructures, les matières premières, la mobilité, l'économie circulaire, la technologie, l'alimentation et la santé. Le gérant de fonds Stefan Grünwald dirige ces équipes et est également responsable du groupe de travail sur les infrastructures. Nous lui avons demandé quels étaient les thèmes importants en matière d'infrastructure dans le contexte de transformation de la société et quelles opportunités d'investissement ils offraient.

Stefan Grünwald, gérant de fonds, à propos de la transformation des infrastructures et des opportunités d'investissement

Vous qualifiez les infrastructures de "colonne vertébrale" d'une société. Pouvez-vous nous expliquer brièvement comment vous définissez ce terme ?

Grünwald: Les infrastructures ont un impact déterminant sur notre vie, car elles permettent de fournir des prestations et des services et constituent le cadre dans lequel s'organisent nos processus. Mais les infrastructures elles-mêmes sont également soumises à des changements importants. Il y a cinquante ans, nos infrastructures étaient complètement différentes de celles d'aujourd'hui. Et elles seront encore très différentes dans 50 ans. Cette évolution est largement influencée par le contexte politique général, mais aussi par les tendances mondiales.

Chez Raiffeisen Capital Management, vous dirigez une équipe dédiée au thème « Future Transformation » dans le domaine des infrastructures. Quelle est votre approche et qu'est-ce qui est le plus important pour vous ?

Grünwald : Dans un premier temps, nous avons examiné les mégatendances mondiales qui modifient les infrastructures. Il s'agit de thèmes tels que la transition énergétique, la numérisation, la mobilité, l'urbanisation et la démographie. L'intelligence artificielle jouera également un rôle majeur dans les décennies à venir. Il nous a semblé logique de diviser ce domaine en deux catégories : les infrastructures physiques, qui englobent tout ce qui touche aux réseaux, aux pipelines, au stockage, aux bâtiments, aux centrales électriques, etc., et les infrastructures immatérielles, qui couvrent des thèmes tels que les télécommunications, les réseaux intelligents et l'échange de données et d'informations numériques. Nous voulons déterminer où ces mégatendances ont un impact sur les infrastructures, car ce sont ces points qui suscitent l'intérêt des investisseurs.

C'est précisément là, où les infrastructures changent et doivent être adaptées, et que des opportunités d'investissement intéressantes apparaissent.

Nous évaluons ces opportunités d'investissement et ces changements en mettant fortement l'accent sur les critères ESG*. Tous les changements infrastructurels ne sont pas positifs du point de vue ESG. Nos évaluations constituent ensuite la base de notre processus d'investissement en matière d'infrastructures et profitent à l'ensemble de la gestion du fonds.

Pouvez-vous citer des exemples de tels changements d'infrastructure ?

Grünwald: De nombreux changements seront nécessaires dans le cadre de la transition énergétique. Nous savons déjà aujourd'hui qu'il y aura des problèmes considérables pour alimenter le réseau en électricité provenant de grands systèmes photovoltaïques, car les infrastructures ne sont pas capables de gérer l'augmentation soudaine de la demande. Cela signifie que des changements considérables seront nécessaires dans les réseaux électriques, les installations de stockage et les infrastructures des bâtiments. Cela inclut également la numérisation des réseaux électriques. L'approvisionnement énergétique sera décentralisé, car chacun pourra en principe produire sa propre énergie grâce à des installations photovoltaïques ou d'autres systèmes. La demande sera également décentralisée. L'offre et la demande devront être équilibrées et synchronisées. En outre, le soleil et le vent, qui seront des sources d'énergie importantes, ne peuvent pas fournir les mêmes volumes d'énergie à tout moment de la journée ou en toutes saisons, et les différences régionales jouent également un rôle. Cela doit également être équilibré. La capacité de transport des réseaux électriques et la capacité de distribution locale doivent être augmentées. Nous avons également besoin d'une gestion efficace de l'énergie et d'une coordination simultanée au sein du réseau. Cela modifiera très considérablement la structure du réseau.

Raiffeisen NewInfrastructure ESG Equities

Raiffeisen NewInfrastructure ESG Equities est un fonds thématique mondial qui investit sur la base de critères durables. Il investit principalement dans les actions de sociétés qui contribuent à l'expansion et à l'entretien des infrastructures, en particulier dans les secteurs de l'industrie, des technologies, des télécommunications, des services aux collectivités, de l'énergie et de la santé. Le fonds promeut les caractéristiques environnementales/sociales et investit sur la base de critères ESG.

La part des infrastructures immatérielles par rapport aux infrastructures physiques va augmenter rapidement, n'est-ce pas ?

Grünwald : Oui, cette tendance est déjà perceptible et s'accélérera avec la numérisation croissante et l'intelligence artificielle, quelles que soient les formes d'application spécifiques. Les infrastructures physiques ne disparaîtront bien sûr pas : nous aurons toujours besoin de routes, de réseaux de transport, de bâtiments, etc. Mais la manière dont nous générons des échanges, par exemple le commerce, changera à l'avenir. La manière dont l'énergie est fournie et gérée va changer. Et ces changements sont étroitement liés au monde numérique, ainsi qu'à l'intelligence artificielle à plus long terme.

De quels changements s'agit-il exactement ?

Grünwald : J'ai déjà évoqué les changements importants qui vont intervenir dans les réseaux électriques. Mais au-delà de cela, nous allons également utiliser l'énergie de manière beaucoup plus efficace dans nos propres foyers. Cela passe par un contrôle numérique, c'est-à-dire la possibilité de déterminer à quel moment un appareil doit être alimenté ou non. Ou encore à quel moment les batteries de stockage doivent être rechargées. Le concept d’« eau intelligente » va également se généraliser. Il désigne la numérisation de l'approvisionnement en eau et la surveillance en temps réel du réseau d'alimentation. À cette fin, des données telles que le débit, la pression, la température et la qualité de l'eau sont enregistrées en continu. Dans le même temps, l'approvisionnement et l'utilisation de l'eau seront optimisés. Cela permettra de réduire les pertes d'eau et d'améliorer la qualité.

À quoi pouvons-nous nous attendre dans le domaine des télécommunications ?

Grünwald : L'expansion de la 5G est un aspect très important. On parle déjà de 6G dans certaines régions du monde, notamment en Asie. La cinquième génération de technologie de communication mobile offre des vitesses plus élevées, des temps de transmission et de réception plus courts, des capacités accrues et une fiabilité améliorée. L'Internet des objets, la conduite autonome, l'automatisation industrielle et d'autres thèmes dépendent également en fin de compte d'une expansion significative dans ce domaine. Nous nous sommes également penchés sur ces questions. Il sera également important de savoir quelles offres numériques sont fournies par le secteur public et lesquelles le sont par le secteur privé. Au cours des dernières années, la numérisation a créé un nouveau type d'infrastructure qui nous permet d'agir et d'échanger des informations dans cet espace. Cela deviendra une tendance majeure qui modifiera considérablement notre infrastructure et la manière dont nous l'utilisons.

Vous utilisez beaucoup les données historiques pour l'évaluation qualitative des thèmes de transformation future. Est-ce que cela fonctionne ?

Grünwald : C'est exact. Nous évaluons naturellement ces thèmes sur la base de données, mais les conclusions que nous tirons sont de nature très qualitative. Cela signifie que nous devons décider de ce vers quoi nous tendons et de ce dont nous nous éloignons. Il n'y a pas vraiment de réflexion en noir et blanc. Nous devons également procéder à des évaluations qualitatives qui ne reposent pas uniquement sur des chiffres. Cela nous éloigne considérablement d'une approche purement quantitative, comme c'est généralement le cas dans les approches ESG, et nous oriente vers une évaluation qualitative des thèmes, des risques et des opportunités. Ces changements ont souvent un impact sur les thèmes ESG, non seulement dans le domaine des infrastructures, mais aussi dans d'autres secteurs de l'économie, ce qui offre également des opportunités de croissance. D'un point de vue général, la prise en compte des aspects ESG permet toutefois d'éviter certains risques. Cette nouvelle manière de mener les activités doit être évaluée, que les ressources soient utilisées de manière responsable ou non. C'est l'approche que nous suivons. L'évaluation qualitative des aspects ESG va prendre de plus en plus d'importance dans l'évaluation des thèmes.

Les investissements nécessaires dans les infrastructures sont colossaux. D'où viendra l'argent ?

Grünwald : Les projets de financement à grande échelle relèveront davantage du secteur public. Mais celui-ci a ses limites. Cela ressort clairement du débat en Allemagne, où le plafonnement de la dette entrave les grands projets de transformation liés à la transition énergétique. Cela constitue donc un obstacle au financement de ces projets extrêmement coûteux. Les gouvernements devraient absolument se demander s'il ne faudrait pas emprunter ou lever des fonds par l'émission d'obligations vertes ou sociales, en particulier pour la transformation des infrastructures. Nous observons déjà une telle tendance à l'échelle internationale et également en Europe. Elle va s'accélérer. Et il est bien sûr également possible de faire appel à des entreprises privées pour financer des projets de grande envergure. Par exemple sous la forme de partenariats public-privé. Dans ce cas, le gouvernement définit le cadre, précise ses attentes, et l'entreprise privée finance, construit et est ensuite autorisée à exploiter l'infrastructure – moyennant une redevance – et tire généralement un profit de cette infrastructure. Le financement privé jouera un rôle prépondérant dans les projets de moindre envergure, tels que l'adaptation, la rénovation ou l'extension d'infrastructures existantes, qui constituent également un moyen important d'atteindre les objectifs climatiques.

Quels sont les domaines d'infrastructure intéressants du point de vue des investisseurs ?

Grünwald : Il est clair que, compte tenu du contexte politique, l'ESG va connaître une forte progression à l'échelle mondiale à l'avenir. Il sera important d'évaluer les opportunités et les risques liés à ces évolutions. La transition énergétique offre un potentiel d'investissement considérable. En effet, les projets financés dans ce domaine sont mis en œuvre par des entreprises capables de générer des bénéfices. Mais nous voyons de grandes opportunités non seulement dans le secteur de l'énergie, mais aussi dans celui des infrastructures, car il est possible de réduire considérablement les émissions de carbone dans ce domaine. Des milliards d'investissements sont également prévus dans ce domaine, ce qui peut offrir de belles opportunités aux investisseurs s'ils se positionnent bien.

Et dans quels fonds ces conclusions sont-elles appliquées ?

Grünwald : Nos connaissances, notre travail et nos évaluations profitent à l'ensemble de la gestion des fonds en général. Mais les fonds qui investissent massivement dans la transition énergétique, les mégatendances et les infrastructures en bénéficient le plus, notamment le Raiffeisen NewInfrastructure ESG Equities, qui est géré selon des critères ESG.

Explications :

*La finance durable au sens du Pacte vert pour l'Europe désigne le processus d'intégration des considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) dans les décisions d'investissement du secteur financier, qui conduit à des investissements à plus long terme dans des activités et des projets économiques durables.

**L'univers d'investissement mentionné est constitué de règles internes non contraignantes qui peuvent être modifiées à tout moment sans préavis.

Le Raiffeisen NewInfrastructure ESG Equities présente une volatilité élevée, ce qui signifie que les prix peuvent varier considérablement à la hausse ou à la baisse en peu de temps, et qu'une perte en capital ne peut être exclue.