Oporavak nakon prvog šoka

Nakon šoka zbog carina na takozvani „Dan oslobođenja“, uslijedili su padovi cijena na svjetskim burzama; američki dolar je značajno oslabio u odnosu na euro i jen, dok su prinosi na dugoročne američke državne obveznice porasli. Upravo ovo posljednje vjerojatno je potaknulo američkog predsjednika da samo tjedan dana kasnije obustavi carine, pri čemu je Kina izričito izuzeta. Od tada su se burze snažno oporavile, a premije rizika na obveznice zemalja u razvoju ponovno su se smanjile. Ipak, nesigurnost je ostala (posebno među mnogim poduzećima), a američki dolar je i dalje pod pritiskom.

Deeskalacija između SAD-a i Kine

Drugog vikenda u svibnju, SAD i Kina su iznenađujuće brzo objavili značajno smanjenje napetosti u trgovinskom sporu, iako je to smanjenje za sada predviđeno samo za sljedećih 90 dana. Obje strane su smanjile svoje apsurdno visoke uvozne carine s preko 100% na 10% (Kina) odnosno 30% (SAD) te su se dogovorile o okviru za konkretne pregovore. Hoće li na kraju doći do stvarnog dogovora ili će nakon 90 dana uslijediti nova eskalacija, ostaje neizvjesno i teško predvidivo. Važno je napomenuti da je trenutno mnogo toga u pokretu na geopolitičkoj sceni. Trgovina i carine su „samo“ jedan dio u mozaiku nove globalne raspodjele moći koja se nazire. Tržišta dionica reagirala su s velikim olakšanjem. Mnoge burze već bilježe nove povijesne vrhunce (primjerice Brazil i Mađarska) ili su vrlo blizu toga.

Najgori scenarij izbjegnut

Nakon što je najgori scenarij za svjetsku ekonomiju za sada izbjegnut, ostaje pitanje koliko je štete svjetskoj ekonomiji ipak naneseno u posljednjih nekoliko mjeseci. Osim toga, temeljna nesigurnost ostaje sve dok se ne postignu konačni dogovori, a čak i značajno smanjene carine i dalje predstavljaju znatno opterećenje u usporedbi s razdobljem prije Trumpovog mandata. Ako ne dođe do nove eskalacije, šanse su prilično dobre da Kina ostvari svoj cilj rasta od oko 5% ili ga tek neznatno promaši, a američka recesija bi se također mogla – barem za sada – izbjeći. Tako barem trenutno procjenjuju financijska tržišta. Ona odražavaju značajno smanjenu vjerojatnost recesije u SAD-u, kao i manje ili kasnije smanjenje kamatnih stopa od strane američke središnje banke.

Veliki preokret za dolar?

Nakon masivnih priljeva kapitala u SAD u prethodnim godinama, ove godine se primjećuje suprotni trend. Postoji nekoliko indikacija da će, čak i uz smanjenje napetosti na trgovinskoj fronti, mnoge tvrtke, financijski investitori i države barem djelomično smanjiti svoju dosadašnju snažnu usmjerenost na SAD i njihova financijska tržišta, što bi moglo dovesti do slabije američke valute. U prošlosti je slabljenje američkog dolara gotovo uvijek bilo pozitivno za imovinu zemalja u razvoju. Sveukupno, trenutno postoje mnogi pokazatelji da će se američki dolar u nadolazećim godinama vjerojatno oslabiti, što je, usput rečeno, također u interesu trenutne američke administracije. To bi trebalo pružiti određeni vjetar u leđa imovini zemalja u razvoju.

Izgledi za tržišta u razvoju ostaju općenito dobri

Pad cijena nafte uslijed povećanja proizvodnje od strane OPEC+ država, kao i smanjenje očekivanja za svjetsku ekonomiju, pomažu svim tržištima u razvoju koja ovise o uvozu nafte. Umjereno do povoljno vrednovanje u mnogim zemljama u razvoju pruža dodatnu podršku za cijene dionica. Ako dođe do stvarnih dogovora na trgovinskoj fronti između SAD-a i Kine, to bi moglo značajno poboljšati raspoloženje prema ulaganjima u zemlje u razvoju. Što se tiče raspoloženja: Vojni sukobi između Indije i Pakistana za sada se relativno mirno promatraju od strane većine investitora i na financijskim tržištima obiju zemalja. Naše upravljanje fondovima također trenutno smatra da neće doći do jače eskalacije i da će utjecaj na ekonomiju i financijska tržišta u Južnoj Aziji biti mali. Naravno, za to nema jamstva i određeni preostali rizik nesumnjivo postoji.

*OPEC+ je proširena grupa zemalja izvoznica nafte koja se sastoji od članica Organizacije zemalja izvoznica nafte (OPEC) i drugih proizvođača nafte. OPEC+ je osnovan kako bi se ojačala suradnja između članica OPEC-a i drugih važnih proizvođača nafte te kako bi se poticala stabilnost naftnog tržišta.