Un nuovo fondo a scadenza in un contesto di tassi d’interesse notevolmente migliorato

Il nuovo fondo sostenibile Raiffeisen-Valore Aggiunto-ESG 2028 II approfitta di un contesto dei rendimenti nettamente migliorato rispetto al passato. Nonostante il concetto di investimento orientato alla sicurezza, è possibile puntare all'ottenimento di rendimenti interessanti, anche se il rapporto tra obbligazioni investment-grade e high-yield è deliberatamente fortemente sbilanciato a favore dei rating migliori.

Un portafoglio conservativo per una maggiore sicurezza

La struttura di portafoglio del Raiffeisen-Valore Aggiunto-ESG 2028 II è composta per il 90% da obbligazioni investment grade e dal 10% di obbligazioni high yield. In questo modo si ottiene un’ampia diversificazione del patrimonio del fondo su un gran numero di emittenti, cosa che risulta in un peso inferiore dei singoli emittenti. Questo portafoglio con orientamento conservativo permette di generare un rendimento interessante, ampiamente prevedibile nei prossimi anni. Proprio nel contesto dei più recenti avvenimenti (parole chiave: Credit Suisse, fallimenti delle banche USA), al momento del lancio del fondo a maggio si è prestata grande attenzione al rapporto tra obbligazioni degli istituti finanziari e obbligazioni non emesse da istituti finanziari. L’attenzione è chiaramente rivolta alla riduzione del rischio – tanto più che nell’attuale contesto di mercato l’orientamento alla sicurezza e il rendimento non si escludono a vicenda.

Focus sulla sostenibilità

Il Raiffeisen-Valore Aggiunto-ESG 2028 II investe esclusivamente in obbligazioni di società classificate come sostenibili secondo i criteri ESG. In questo modo viene implementato un rigoroso concetto di sostenibilità. Per esempio, non si investe in emittenti che mostrano anche solo un minimo impegno dell’azienda nei settori del petrolio, del gas o dell’energia nucleare. Rispetto a un fondo che non investe in modo sostenibile, il rispetto dei criteri di sostenibilità riduce naturalmente l’universo d’investimento disponibile. Tuttavia, proprio nel segmento high yield, il focus sui criteri ESG elimina soprattutto gli emittenti più rischiosi. Ciò significa, da un lato, rinunciare a qualche punto base di possibile rendimento, dall’altro, sottolinea la strategia orientata alla sicurezza del fondo.

Al momento, i rendimenti offrono un buffer di rischio

La combinazione di rischio e rendimento delle obbligazioni societarie è nettamente migliorata rispetto agli anni passati, anche la situazione fondamentale della maggior parte delle aziende può ancora essere definita buona. Attualmente i tassi di default si trovano ancora su livelli bassi. Da questi livelli è probabile che aumenteranno di nuovo, ma i mercati lo stanno già ampiamente scontando. Analizzando grosso modo tutte le scadenze e tutte le classi di rating, i corsi obbligazionari riflettono all’incirca un ritorno ai valori medi storici di lungo periodo dei tassi di default. I premi di rischio e i rendimenti assoluti al momento offrono complessivamente un buffer di rischio abbastanza buono per eventuali sviluppi di mercato negativi.

Tuttavia, le obbligazioni societarie non sono prive di rischio. In caso di recessione molto profonda o molto lunga, o in occasione di gravi turbolenze sui mercati finanziari o shock economici, bisogna mettere in conto un calo dei corsi, eventualmente anche una perdita del capitale investito. Ad ogni modo, al momento non è in vista uno scenario del genere. Tuttavia, non è possibile prevedere cosa succederà nei prossimi tre-cinque anni. Ciò vale anche per il rischio di tasso d’interesse al momento del reinvestimento delle obbligazioni scadute nel portafoglio del fondo. I rendimenti ottenibili in quel momento possono essere più alti, ma anche più bassi di quanto attualmente prevedibile.

Il Raiffeisen-Valore Aggiunto-ESG 2028 II in sintesi:

• Data di lancio del fondo: 23 maggio 2023

• Scadenza del fondo: 28 aprile 2028

• Il fondo investe esclusivamente in obbligazioni di società classificate come sostenibili secondo i criteri ESG.

• Il 90% del portafoglio del fondo è composto da obbligazioni investment grade, il restante 10% è composto da obbligazioni high yield.

• Il portafoglio del fondo viene ampiamente diversificato per ridurre il rischio di eventuali default delle obbligazioni.

Gli investimenti nei fondi sono soggetti a rischi più elevati che possono andare fino alla perdita del capitale investito. Pertanto, le oscillazioni dei corsi dei titoli contenuti nel fondo possono avere un impatto negativo sul rendimento, per cui non si possono escludere perdite del capitale investito nemmeno se si detiene il fondo per l'intera durata di vita del fondo. Nell’ambito della strategia d’investimento del Raiffeisen-Valore Aggiunto-ESG 2028 II, la Società di gestione può investire prevalentemente in depositi a vista o revocabili a partire da sei mesi prima della scadenza del fondo.