Obveznički fondovi
Zbog iznimno niskih kamata posljednjih godina, obveznice su vrlo dugo imale neku vrstu “egzistencije u sjeni”. Međutim, to se promijenilo: tržišta obveznica trenutno nude atraktivne povrate u mnogim tržišnim segmentima i rasponima dospijeća.
Što su obveznice i kako funkcioniraju obveznički fondovi?
Što su obveznice?
Ako dužnik (npr. država ili poduzeće) treba novac, može ga posuditi od banke - ili izdati obveznicu. Investitori kupuju ovu obveznicu i "posuđuju" novac dužniku. Uvjeti kako se to radi točno su regulirani za svaku obveznicu, što utječe i na rok trajanja obveznice i na učestalost i visinu plaćanja kamata vjerovniku.
Česta pitanja
Zašto su korporativne obveznice popularan oblik ulaganja?
Korporativne obveznice – posebno one s (vrlo) dobrim kreditnim rejtingom – uvijek su bile popularan oblik ulaganja. Očekivani prinos na obveznicu ovisi o bonitetu izdavatelja, jer: što je bonitet lošiji, veći će prinos donijeti korporativna obveznica. Ocjene rejting agencija pomažu u procjeni ove kreditne sposobnosti – a time i rizika povezanog s obveznicom. Tako, na primjer, AAA stoji za najviši kreditni rejting.
Što obveznice s visokim prinosom čini tako posebnima?
High yield obveznice su obveznice koje izdaju tvrtke nižeg kreditnog rejtinga (BB i niže). Ove obveznice obično nude mnogo veće povrate od instrumenata izdavatelja s jakim rejtingom. To je upravo ono što ih čini toliko popularnima za ulaganja – iako prednost prinosa prati i veći rizik.
Zašto obveznice tržišta u razvoju?
Obveznice tržišta u razvoju su obveznice koje su izdale tvrtke s tržišta u razvoju. Te se obveznice izdaju ili u lokalnoj valuti dotične zemlje ili u eurima ili američkim dolarima. Ove "obveznice u čvrstoj valuti" nude prednosti prinosa u usporedbi s državnim obveznicama koje su izdale središnje zemlje eurozone ili SAD. Obveznice u lokalnoj valuti imaju dodatni potencijal kao rezultat moguće aprecijacije valute (što također može biti nedostatak u slučaju da lokalna valuta oslabi).
Povrati – jednostavno objašnjeno
Povrat je postotak povrata koji se ostvaruje ulaganjem tijekom cijele godine i odnosi se na uloženi kapital. Povrat je važan kriterij za mjerenje uspjeha i usporedbu ulaganja. Može se odnositi na prihod od kamata od ulaganja u štednju kao i na tekuće kamate na kamatonosne vrijednosne papire ili na isplate dividende od dionica. Unaprijed očekivani prinos može odstupati od povrata stvarno ostvarenog kasnije.
Što je trajanje?
Trajanje se odnosi na prosječno razdoblje kapitalne obveze obveznice. Označava prosječno vremensko razdoblje koje je potrebno investitoru da povrati uloženi kapital. Što je dulji preostali rok trajanja obveznice, to je dulje trajanje. Međutim, trajanje je općenito kraće od preostalog razdoblja, budući da kuponske isplate koje dospijevaju na kapital tijekom razdoblja smanjuju razdoblje amortizacije. Što su uplate kupona veće, ranije i češće, trajanje se više smanjuje.
Što je modificirano trajanje?
Modificirano trajanje izražava postotak promjene vrijednosti obveznice kada se promijeni tržišni prinos. Pokazuje postotak povećanja cijene obveznice ako tržišni prinos padne za 1% ili postotak smanjenja cijene ako tržišni prinos poraste za 1%. Što je veće modificirano trajanje, veći je gubitak cijene u slučaju rasta kamatnih stopa i rast cijene u slučaju pada kamatnih stopa.
Ulaganje u obveznice – s obvezničkim fondovima!
Obveznice ne bi smjele nedostajati u bilo kojem uravnoteženom portfelju. To se vrlo jednostavno može učiniti ulaganjem u obvezničke fondove. To znači da možete imati koristi ne samo od šire diversifikacije fonda (obveznički fondovi raspoređuju svoju imovinu među različitim izdavateljima), već i od znanja naših stručnjaka za ulaganja. Saznajte više o našoj širokoj ponudi obvezničkih fondova.
Izgledi za tržište obveznica
Državne obveznice ostaju kratkoročno prekomjerno zastupljene
Na razini cjelokupnog portfelja prelazimo na prekomjernu zastupljenost europskih državnih obveznica (naspram podzastupljenosti dionica) nakon – po našem mišljenju pretjeranog – oporavka tržišta dionica.
No, i unutar portfelja obveznica ostajemo oprezno pozicionirani:
Tamo zadržavamo našu prekomjernu zastupljenost europskih državnih obveznica (posebno Francuske i Njemačke) te Ujedinjenog Kraljevstva, dok u isto vrijeme nastavljamo podzastupljenost USD visokoprinosnih obveznica i obveznica tržišta u razvoju denominiranih u tvrdim valutama.
Visokoprinosne obveznice, a posebno one iz SAD-a koje su najviše pogođene trgovinskim ratom, i dalje su, po našem mišljenju, najosjetljivije na (predvidljive) gospodarske razočaranja. Nedavno širenje prinosa još uvijek to ne kompenzira dovoljno. Iz toga proizlazi ukupna podzastupljenost bloka korporativnih obveznica.
Ovdje pronađite više informacija o trenutnim kretanjima na tržištu!
Svibanj 2025
Procjene tržišnog razvoja su trenutna slika i mogu se promijeniti u bilo kojem trenutku bez najave ili ažuriranja. One predstavljaju okvir za grubu orijentaciju i ne predstavljaju opće obvezujući stav za upravljanje fondovima i portfeljima. Također, one ne predstavljaju obvezujuću prognozu niti preporuku za djelovanje za ulagače. Procjene pojedinih timova ili upravitelja fondova mogu se značajno razlikovati od ovih procjena. Isto tako, pozicije u investicijskim fondovima, proizvodima za upravljanje imovinom i portfeljima mogu se značajno razlikovati od prikazanih tržišnih izgleda, primjerice zbog različitih investicijskih horizonata, korištenih strategija i modela ili diskrecijskih odluka pojedinih upravitelja fondova.
Obveznički fondovi
Upravljanje obveznicama jedna je od najduže uspostavljenih ključnih kompetencija Raiffeisen Capital Managementa.
Fondovi s dospijećem – ulaganje s fiksnim rokom trajanja
Fondovi s dospijećem su posebna vrsta obvezničkih fondova i nude mogućnost ulaganja u vrijednosne papire s fiksnim prinosom s jasno definiranim investicijskim horizontom. Ulaganjem u novi fond Raiffeisen Capital Managementa – Raiffeisen FixedTerm ESG 2028 – predviđajući ulagači mogu iskoristiti trenutne atraktivne prinose u sljedeće tri godine.
Jesu li visokoprinosne obveznice još uvijek atraktivne?
Visokoprinosne obveznice (to su obveznice izdavatelja slabije bonitetne ocjene i stoga rizičnijih) već su dugo vremena poželjan instrument ulaganja. No, isplati li se trenutno još uvijek ulaganje u visokoprinosne obveznice?
Ulagati u obveznice tržišta u razvoju (sada)?
Obveznice tržišta u razvoju obično nude veće prinose od obveznica razvijenih tržišta. Ne samo zbog njihovog iznadprosječnog rasta i kontinuiranog rastućeg globalnog gospodarskog značaja mnogih zemalja u usponu. No ipak, povezane rizike ne treba zanemariti.
Promovirati poboljšanje ESG-a na tržištima razvoja obveznica
Tržišta u razvoju predstavljaju brojne velike izazove za investitore kada je riječ o održivosti i ESG-kriterijima. Međutim, suočavanje s tim izazovima i njihovo prevladavanje također nudi značajne prilike, kako za dobre prinose, tako i za poticanje prijelaza na održivo gospodarstvo u tržištima u nastajanju.
Ožujak 2025
The following assessments of capital market prospects are a snapshot and may change at any time without notice or update. They represent a basic orientation framework and do not represent a generally binding view for fund and portfolio management. They also represent neither a binding forecast nor a recommendation for action for investors. The assessments of individual teams or fund managers may deviate significantly from this under certain circumstances. Similarly, the positioning of the investment funds, asset management products and portfolios may differ significantly from the market outlook mentioned on this page, for example due to different investment horizons, strategies and models used or discretionary decisions made by individual fund managers.